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上市热潮明年将持续
清科创业投资研究中心预测：2005年，海外IPO市场将持续2004年以来的热潮。而推动海外IPO市场，特别是美国市场的主要动力将来自于互联网以及基础软件等高科技行业。受此影响，加之中国各种专业类网站的崛起，明年将有更多的特点更加鲜明的中国网络公司登陆国际资本市场。
与51JOB经营模式类似的招聘网站中华英才网（Chinahr.com）和提供在线教育服务的PRCedu.com都在积极准备发行股票。受到网络游戏热潮的影响，以网络游戏软件开发见长的金山软件公司上市也已有眉目。
而IT类专业网站也将是明年的一个亮点。中国第一IT资讯加IT产品销售网站太平洋电脑网（Pconline）已经提出上市计划，做好两手准备在香港地区或纳斯达克上市。IDGVC投资的天极网也有意于明年上半年上市。
今年一些搜索类网站和电子商务网站的上市将使中国网络上市公司的类型更加丰富。其中将包括中国著名搜索网站“百度”、专业房屋中介服务网站“搜房网”、B2C电子商务企业“当当”等。而以C2C业务为主的电子商务网站“淘宝网”也正在考虑上市的问题。（作者为清科创业投资研究中心研究员）
门户网站上市光环消退
2004年3月，号称中国第四大门户网站的TOMOnline一经上市便遭遇到市场沉重打击。在香港创业板上市首日也遭遇到股价下跌3%的厄运，在纳斯达克市场，当日股价也仅仅上涨0.2%.此后，TOMOnline的表现便再无起色，股价一直在发行价以下徘徊。
其实TOMOnline的“失败”可以看作网络公司上市特征的一个转型，即门户网络的IPO已经很难引起投资人的兴趣。当2000年互联网泡沫破灭之后，投资人对于互联网公司IPO极其排斥也更加挑剔。行业地位、清晰的商业模式和稳定增长的盈利都成为投资人评判一个互联网上市公司的关键性标准。由于早在2000年，为了度过网络萧条期，中国三大门户网站都纷纷上市了。如今，这三家公司在中国门户网站中已经拥有了出色的盈利业绩、绝大部分市场份额和不可动摇的行业地位。因此，作为行业第四的TOMOnline再度登陆纳斯达克，令谨慎的投资者不禁怀疑：中国市场究竟能否容纳如此之多的门户网络的存在？TOMOnline是否真的具有竞争优势？
此外，目前中国门户网站收入主要来源的SP业务并没有被投资人接受。回顾2002年，先是大量的广告业务为中国的门户网站带来盈利。从2003年开始，在中国电信、中国网通等几大运营商的强力推动下，以短信等为主的无线增值业务大行其道，许多专业SP业务量急剧上升并且获得不菲利润。受此影响，各门户网站都把主要精力投入到发展SP业务方面。他们依靠前期积累的知名度和人气资源，将电信业务中的无线增值服务成功地引入公司业务范围之中。SP业务迅速超过了广告业务收入，成为门户网站盈利的主力军。
根据2003年年报显示，新浪、搜狐和网易的SP业务收入平均占到总收入的三分之二。而新上市的TOMOnline的该项业务收入更是占到了总收入的88%.然而，当无线增值业务为门户网站带来可观收入之际，国内监管部门却开始了对SP的治理，搜狐、新浪等一批网站受到中国移动的处罚，这在很大程度上影响了这些网站的盈利能力，使许多海外投资人更加怀疑无线增值这一商业模式的前景。他们认为该业务存在很高的风险性。这些风险主要来自于政策管制和未来收益的不稳定性。因此，在美国市场，这类以无线增值业务为主要盈利来源的中国公司的上市表现都令人失望。
总之，门户网站在海外IPO市场的热潮已经成为历史，未来门户类网站将很难成为海外IPO市场的宠儿。而随着各种网上新兴业务的扩展，如电子商务、检索、网络游戏等逐渐成为网络公司新的利润增长点，专业类网站则成为本轮上市热潮中的焦点。
专业网站成为新焦点
随着中国网民达到8000万，宽带用户超过2000万，中国宽带市场迅速进入一个快速成长期。受到不同需求的影响，网络业务市场逐渐趋于多元化和应用性，出现了专业从事网络游戏、电子商务、检索等业务的网站。与此同时，有偿收费模式的建立确保了专业类网站的丰厚盈利。
2003年年底，商旅服务类网站携程旅行网以及电子商务网站慧聪国际的成功上市标志着中国专业类网站开始了海外上市之路。今年上市的6家公司中，有5家都为专业类网站，其中4家上市首日就受到了投资人的认可。这类中国上市公司和许多海外互联网上市公司一样，他们具有实实在在的利润增长点和成熟的商业模式。并且，在上市之时，这些公司已经有很好的业绩表现与盈利能力。但是，海外投资人在考察中国互联网上市公司时，条件要更加苛刻，即只有在行业中领先的公司才会受到投资人的青睐。比如盛大、51JOB和腾讯，他们成功上市的关键就在于在各自的细分行业中占据明显的优势地位
