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在线服务成为又一亮点
当盛大成功上市之后，一些投资界人士曾预测：本轮中国概念股海外上市的热潮已经过去了。然而，在线服务类网络公司51JOB、e龙、腾讯和第九城市等公司的成功上市和出色的后市表现打破了这种悲观的预言。
在上市计划推迟了一段时间之后，51JOB终于在去年9月29日登陆NASDAQ.此次上市尽管最终发行价高于公司制定的定价区间，但是该股一经上市还是获得了投资者的青睐。首日收盘价为20.75美元，较发行价上涨48%.事实上，前程无忧的成功类似于盛大。正是由于拥有了行业龙头的地位，又有中国丰富的人力资源为后盾，这支股票才能如此吸引投资人的关注。
由此不难看出，海外投资人对于中国概念股的资质是相当挑剔的。如果一家中国上市公司无法成为一个有潜力的行业的领军者，就很难在IPO市场上获得成功。
然而，e龙的上市却多少有悖于这一“规律”。e龙并非该行业中最为出色的。不管是在业务规模、品牌知名度还是盈利能力上，e龙都被已经上市的携程远远地甩在了后面。特别是由于受到整个IPO市场状况影响，股票价格不理想，e龙曾一度中止了其股票发行计划。因此，许多人怀疑e龙的上市是否能得到海外投资者的认可。事实上，与去年6月份遭遇华尔街的冷遇不同，同年10月再次上市时，e龙最终将发行价标在了价格区间的最高值：13.5美元每ADS（美国存托凭证）。上市首日e龙收盘价为14.4美元，较发行价上涨6.7%.此后，该股上升势头不减，到同年11月20日，该股股价较发行价上升53.3%.那么，e龙成功的因素是什么呢？除了中国旅游市场巨大的潜力之外，世界最大的在线旅游产品分销商IAC的参股则在很大程度上提升了e龙的竞争力。在遭遇上市挫折后，e龙以20%的股权（最高可达51%）为代价换取了IAC的参股，这在很大程度上弱化了其行业地位所带来的负面效应。而e龙也已经开始利用IAC在海外的产品和分销渠道，将自己的业务向中国以外的市场延伸。这一举措减少了投资人对于e龙盈利能力和竞争力的担忧，增添了他们对于该股的信心。
网络游戏业务模式受到投资人认可
在上市的专业类网站中最为成功的是网络游戏类上市公司盛大和第九城市。去年5月，国内最大网络游戏运营商盛大网络率先登陆美国纳斯达克。截至去年11月22日，盛大网络的股价保持上扬趋势，以每股36美元收盘，总市值达到25.5亿美元，超过三大门户网站，成为国内最大网络公司，据称也超过了韩国最大网络游戏企业。
这一结果令无数此前对盛大持怀疑态度的分析人士惊诧不已。如果仔细分析盛大本身，公司的基本面并不比此前上市的中国内地公司更为出色。盛大成功的关键在于其所处的行业及其行业地位。据预测，2004年中国网络游戏用户将达到2300万，付费用户将达到1200万；2005年游戏用户将达到3300万，付费用户将达到1600万。然而这个市场在中国还仅仅处在起步阶段，可谓前途无限。在这个朝阳行业中，盛大占据着48%的市场份额，其价值自然不言而喻。正如华尔街的一位分析师所言：中国网络游戏是一个非常热门的领域，盛大又是该市场中最大的。投资人是没有理由不关注这样一家公司的。
同样，作为中国第二大网络游戏公司，第九城市继续了中国网络游戏企业在纳斯达克的神话，首日上市股价就飙升了23.53%，超过盛大上市时的表现。可见，在投资人眼里，中国网络游戏市场依然存在巨大潜力，即使排名第二位的公司依然会有非常好的前景。因此，可以讲IPO市场的冷暖很大程度上是由行业状况决定的。
